Риск-менеджмент: как рассчитать размер позиции
Учебная формула размера позиции, пример расчёта и ограничения: комиссии, проскальзывание, гэпы и общий риск портфеля.
Риск и стоимость позиции — разные числа
Стоимость позиции показывает, на какую сумму открыт инструмент. Планируемый риск — сколько вы предполагаете потерять при выбранном сценарии выхода. Эти величины могут заметно отличаться. Однако предполагаемый убыток не является гарантированным максимумом: исполнение заявки может оказаться хуже расчётного, а некоторые инструменты имеют дополнительные особенности и обязательства.
CME предлагает определять размер позиции через допустимую сумму риска и расстояние до защитного уровня. Для конкретного инструмента необходимо также знать стоимость шага цены и размер контракта. Не копируйте универсальные проценты из чужих инструкций: подходящий предел зависит от финансового положения, свойств инструмента и способности перенести серию убытков.
Формула на условном примере
Для простого инструмента без плеча учебная формула выглядит так: количество единиц = бюджет риска / предполагаемый убыток на одну единицу. Допустим, условный капитал равен 100 000 рублей, а выбранный для упражнения бюджет риска — 500 рублей. Это параметры примера, а не рекомендация использовать такой размер счёта или риска.
Пусть вход намечен по 200 рублей, а расчётный выход при неблагоприятном сценарии — по 195 рублей. Разница составляет 5 рублей на единицу, поэтому без издержек получается 100 единиц. Стоимость позиции равна 20 000 рублей. Если инструмент торгуется лотами, результат округляют вниз до допустимого количества и пересчитывают итоговые суммы.
Добавьте реальные ограничения
В расчёт входят комиссии на вход и выход, предполагаемое проскальзывание и прочие применимые расходы. Если на них отведено 100 рублей, на ценовое движение в нашем примере остаётся 400 рублей. При той же разнице цен это 80 единиц. Фактические расходы зависят от тарифа и исполнения, поэтому их нужно проверять отдельно.
При ценовом разрыве стоп-заявка может исполниться далеко от выбранного уровня. Стоп-лимитная заявка, наоборот, способна остаться без исполнения. Формула помогает планировать обычный сценарий, но не отменяет событийный и технический риск. Отдельно оцените, что случится при остановке торгов, недоступности терминала или невозможности быстро закрыть позицию.
Проверьте позиции вместе
Несколько небольших сделок могут создавать одну большую ставку. Например, три бумаги одного сектора часто зависят от похожих событий. Складывать только индивидуальные расчётные риски недостаточно: полезно выписать общие факторы и представить одновременное неблагоприятное движение. Не называйте набор разных тикеров диверсификацией, пока не разобрались с их зависимостями.
Для учебного портфеля создайте таблицу с инструментом, объёмом, сценарием выхода и общей причиной риска. Отдельной строкой добавьте расходы и условия, при которых обычный расчёт перестаёт работать. Такой обзор показывает, какие решения необходимо принимать совместно. Он также помогает заметить ситуацию, когда новая сделка повторяет уже существующую экспозицию.
Контроль перед отправкой заявки
Сверьте направление операции, единицы измерения, цену и количество. Особенно легко перепутать рубли с пунктами или количество лотов с количеством бумаг. Полезна независимая повторная проверка: рассчитайте стоимость позиции и предполагаемый убыток другим способом. Если цифры не сходятся, заявку следует отложить до выяснения причины.
После закрытия сравните расчётный и фактический убыток либо прибыль, включая расходы. Разницу объясните конкретными причинами: исполнением, изменением плана или ошибкой ввода. Эти записи постепенно улучшают модель риска. Даже аккуратный расчёт не делает стратегию прибыльной, но позволяет заранее понимать условия эксперимента и обсуждать результаты содержательно.
ПУЛЬС / ЗНАНИЯ
ПУЛЬС / ЗНАНИЯ