Перенос фьючерса: где в доходности появляются расходы и разница контрактов
Как учитывать закрытие старого контракта, открытие нового и сроки исполнения при оценке стратегии.
Перенос состоит из отдельных действий
Фьючерс имеет срок обращения. Для продолжения позиции участник может закрыть контракт ближайшего срока и открыть следующий. Эти операции принято называть переносом, или роллированием. Они отличаются от автоматического продления одного и того же инструмента. У двух контрактов разные цены, ликвидность и сроки. Перед переносом важно проверить спецификацию: даты завершения торговли, расчётов и возможной поставки определяются конкретным контрактом, а не универсальным календарным правилом.
Почему разница цен не равна заработку
Предположим, старый контракт закрыт по 1 000, а новый куплен по 1 020. Разница 20 между двумя инструментами сама по себе не является реализованным убытком в 20 по новой позиции. Реализованный результат старого считается относительно его входа; новый получает собственную цену входа. При этом экономические условия дальнейшего удержания изменились. Для корректного анализа нужно учитывать оба потока сделок, расходы и дальнейшую переоценку нового контракта.
Как возникают скрытые издержки
Перенос обычно включает закрытие и открытие, а значит требует учитывать комиссии и качество исполнения обеих сторон. При переходе объёма между сроками спреды и глубина рынка могут отличаться. Если используются разные размеры контрактов или меняется количество, сравнение дополнительно усложняется. Не выбирайте дату переноса задним числом по самой выгодной разнице. Заранее заданное правило позволяет проверить, был ли результат воспроизводим, а не получен подбором удачного момента.
Осторожно с непрерывным графиком
Исторические серии иногда соединяют несколько контрактов с корректировками. Такой график удобен для исследования тенденций, но его значения не всегда являются ценами реально доступной сделки. Для расчёта прибыли и исполнения нужна понятная связь с конкретными контрактами. Запросите методику склейки у поставщика данных. В отчёте трейдера отдельно проверьте, не принята ли техническая корректировка серии за доход и не пропущены ли расходы при каждой смене срока.
План на дату перехода
Запишите последний допустимый день удержания по своей процедуре, выбранный следующий контракт и способ сверки объёмов после обеих операций. Проверьте, не остались ли заявки в старом инструменте. После переноса сопоставьте новую экспозицию с плановой: одинаковое число контрактов не всегда означает одинаковый денежный риск.
ПУЛЬС / ЗНАНИЯ
ПУЛЬС / ЗНАНИЯ